Ο χρυσός έπιασε νέο ιστορικό ρεκόρ, περνώντας τα 5.500 δολάρια ανά ουγγιά. Το ίδιο και το ασήμι, που κινήθηκε πάνω από τα 120 δολάρια. Όταν οι τιμές ανεβαίνουν τόσο γρήγορα, οι αγορές μιλούν για το λεγόμενο «debasement trade» – την ιδέα ότι τα πολύτιμα μέταλλα εκτοξεύονται επειδή «διαβρώνεται» το δολάριο.
Όμως η εικόνα είναι πιο σύνθετη. Το δολάριο έχει πράγματι υποχωρήσει από το υψηλό του 2022 και τον τελευταίο χρόνο πιέζεται περισσότερο, ωστόσο απέχει πολύ από μια κατάρρευση. Παραμένει αρκετά υψηλότερα σε σχέση με τις αρχές των 00s, άρα δεν πρόκειται για νομισματικό «κραχ».
Πιο σωστό είναι να δούμε δύο δυνάμεις που λειτουργούν ταυτόχρονα: ένα pull και ένα push.
Στο pull, οι επενδυτές δεν «πουλάνε Αμερική» τόσο όσο αγοράζουν τον υπόλοιπο κόσμο. Μετά από χρόνια υπερέκθεσης σε αμερικανικά assets, εμφανίζονται πιο ελκυστικές επιλογές σε μη αμερικανικές αγορές, με καλύτερες αποτιμήσεις και συχνά καλύτερη πρόσφατη απόδοση. Και όταν αυτό κρατά αρκετά, ενισχύεται η τάση μετακίνησης κεφαλαίων.
Στο push, υπάρχει αυξημένη αίσθηση ρίσκου και ένα είδος «ελλείμματος εμπιστοσύνης» απέναντι σε αμερικανικούς θεσμούς. Αυτό δεν σημαίνει ότι οι επενδυτές απορρίπτουν τις ΗΠΑ. Απλώς επαναξιολογούν την έκθεσή τους: όχι «κανένα αυγό στο καλάθι», αλλά όχι όλα τα αυγά στο ίδιο καλάθι.
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, ο χρυσός –ως εργαλείο διαφοροποίησης και αντιστάθμισης κινδύνου– προσελκύει και επενδυτές που μέχρι χθες τον αγνοούσαν. Το πρόβλημα είναι αλλού: όταν ένα asset κινείται με τέτοιο ρυθμό, η αγορά συχνά τελειώνει άσχημα για όσους μπαίνουν τελευταίοι.
Και εδώ ξεκινά η ψυχολογική παγίδα:
- Αν έχεις χρυσό/ασήμι, αγχώνεσαι πότε να πουλήσεις για να «μη χάσεις την κορυφή».
- Αν δεν έχεις, νιώθεις ότι έμεινες εκτός και παλεύεις με το FOMO.
Η πιο πρακτική λύση είναι να το δεις ως asset allocation, όχι ως παιχνίδι timing.
Αν έχεις ήδη πολύτιμα μέταλλα, δες ποιος ήταν ο στόχος σου (π.χ. 5% ή 10% του χαρτοφυλακίου). Αν η θέση έχει φουσκώσει πολύ, κάνε rebalance: είτε πουλώντας μέρος, είτε αυξάνοντας τοποθετήσεις σε άλλα assets ώστε να πέσει η αναλογία.
Αν δεν έχεις, μην μπεις με «όλα μέσα». Σκέψου τι ποσοστό θέλεις να έχεις και χτίσε θέση σταδιακά με μηνιαίες αγορές (cost averaging). Έτσι, αν ανέβει δεν είσαι εκτός, κι αν πέσει αγοράζεις φθηνότερα.
Και κάτι ακόμη: αν στόχος είναι η μείωση έκθεσης σε αμερικανικά assets, υπάρχουν και άλλες εναλλακτικές διαφοροποίησης πέρα από τον χρυσό, όπως διεθνείς μετοχές και αγορές εκτός ΗΠΑ που παραμένουν πιο «φθηνές».
Με πληροφορίες από το The Bloomberg
